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펀드랩(Fund Wrap) 2015-10-14
□ 펀드랩이란?

랩 어카운트(Wrap Account)는 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 상의 투자일임업자가 고객의 자산을 개별적으로 운용·관리하고 그 대가로 예탁한 자산에 비례하여 수수료를 받는 금융상품을 지칭한다. 펀드랩은 랩 어카운트의 여러 유형 중 한 가지로, 랩 어카운트 중 펀드를 투자 대상으로 하여 자산의 90% 이상을 분산투자하는 상품을 이른다.

랩 어카운트(이하 랩)의 경우 본래 1:1 자산관리 계약에서 출발하였으므로 투자일임업자는 고객별로 투자 판단을 일임받아 자산을 개별적으로 운용하는 것을 목표로 한다. 즉, 투자일임업자는 독자적으로 혹은 투자 자문사의 자문을 얻어 개별 투자자에 대한 맞춤형 포트폴리오를 구성하여 운용한다. 투자자는 랩의 운용 과정을 모니터링할 수 있고, 만약 자산의 운용 방식이 자신의 의사에 반하는 경우 ‘사적 규제’로서 투자일임업자의 자산 운용에 개입할 수 있다. 이는 일반적인 (공모)펀드에서 다수의 투자자가 존재하여 개별 투자자의 의사가 직접적으로 반영되지 않는 것과 비교할 때 가장 큰 차이를 보이는 부분이다.
 
□ 펀드랩의 특징

앞서 언급한 대로 일반적인 랩은 투자자의 자산을 되도록 개별적으로 운용하는 것을 목표로 한다. 따라서 랩의 운용 규모는 자연히 작아지게 되고, 이는 펀드에 비해 투자가 일부 자산에 집중되도록 하여 투자 위험을 증가시키는 요인으로 작용한다. 펀드랩의 경우 ‘펀드’라는 제한된 투자 대상에 집중적으로 투자하는 것은 일반적인 랩과 유사하지만, 펀드랩은 몇 개의 펀드에 투자를 분산시킬 수 있으면서 투자 대상인 펀드 자체적으로도 어느 정도의 투자분산을 행하는 점에서 차이를 보인다. 오히려 펀드랩은 펀드 수준(또는 그 이상의 재간접펀드* 수준)의 분산 투자가 가능하여 투자 위험을 크게 낮출 수 있다는 특징을 가진다.

또한 일반적인 랩은 고객의 사적 규제를 허용하는데 반해 자산 운용의 공적 규제에 있어서는 랩의 개별성을 유지하는데 필요한 수준으로만 완화되어 적용된다. 하지만 펀드랩에 있어서는 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에서 펀드 투자자의 보호를 위해 자산운용 및 정보 공시 등의 방식으로 공적으로 규제되고 있다. 따라서 펀드랩의 투자자는 투자일임업자에 대한 직접적인 사적 규제와 금융 당국을 통한 간접적인 공적 규제를 모두 행할 수 있어 더욱 향상된 투자 보호를 받는 특징을 가진다.

* 재간접펀드(Fund of Funds) : 시중에서 유통 중인 ‘펀드’를 다시 투자의 대상으로 하는 펀드
 

참고자료
이지언·임형준, 「최근 랩어카운트의 현황과 대응방안」, 『금융VIP시리즈』 2010-09, 한국금융연구원, 2010
 
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